(原标题:资产证券化是地方推进混改的主路径)

——江苏、上海推进混合所有制改革的经验与启示

近期,笔者调研了江苏、上海推进混改试点工作情况。两地的一个共同经验是,以上市为主渠道、以发展公众公司为主要实现形式推进混改。这与两地的国有资产质量较好、国有企业发展较为规范、与资本市场对接较为便利等因素有关,也与两地认为“上市是混改的高级形式”的基本思路有关。如国有资产资本化和证券化一直是上海深化国企改革的主线,推动企业集团整体上市或核心业务资产上市是其工作重点;江苏长期重视国企上市工作,目前全省国有控股上市公司数量已达50户,正在培育的上市企业有39户,下一步还要继续扩大上市数量和规模,提高资产证券化率。两地在推进混改方面还有一些其他好的做法和探索,值得推广、借鉴。同时,相关部门和企业也反映了一些具有代表性的问题,提出了一些具有政策价值的意见建议。

经过多年改革,上海已基本形成以混合所有制经济为主的格局。截至2016年底,混合所有制企业占市国资委系统企业总户数的67%、资产总额的67.7%、主营业务收入的89.3%、净利润的93.3%;上海市属企业中共80家上市公司,总市值约2.9万亿元,国有股市值近1.2万亿元。整体上市和核心业务资产上市企业占市国资委系统竞争类产业集团总数的三分之二。

两地推进混改的具体措施与主要经验

2014年7月,上海印发《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见(试行)》,在全国较早提出发展混合所有制经济的基本原则、主要目标和具体措施,坚持以促进各类所有制经济相互融合、共同发展为导向,以发展公众公司为主要实现形式,重点做到三结合、把好三道关、主要通过三途径,实现股权多元化、推进混改。三结合是发展混合所有制经济与优化国资布局结构、实施开放性市场化联合重组相结合,与推动国资有序流动、盘活用好国有资产相结合,与完善公司治理结构、建立健全现代企业制度相结合;三道关是科学决策关、审计评估关和市场交易关;三途径是:推进整体上市或核心业务资产上市,开放性市场化联合重组,实施股权激励和员工持股。2016年1月,针对混改推进中不同环节存在的问题,上海市国资委印发《关于本市国有企业混合所有制改革操作指引(试行)》,明确改革个环节的责任主体、基本流程和主要风险,从制订改革方案、履行决策程序、开展审计评估、实施产权交易、办理变更登记等五个方面,规范混改的操作流程和实施细则,对混改建立提醒把关机制。江苏主要是以上市为主渠道,通过改组组建两类公司搭建混改平台、推动集团公司整体上市、新设混合所有制企业、开展员工持股试点以及对暂不具备条件的企业推进股权多元化为混改创造条件等五种途径统筹推进全省国企混改。2016年3月,江苏省人民政府印发《关于国有企业发展混合所有制经济的实施意见》,提出了混改的总体思路、改革路径,明确分类分层推进混改的具体举措和细化落实措施,建立健全了遵循中央精神、符合江苏实际、指导全省实践的混改制度体系。

推动企业集团整体上市或核心业务资产上市。上海以发展公众公司为主要实现形式推进混改。2014年以来,完成绿地集团等三家企业整体上市,上海电气等核心业务资产上市,近40家实体企业新三板上市。江苏以上市为主渠道推动国企混改,推动国企加快资产证券化步伐。三家省属一级企业通过整体上市等方式完成集团母公司层面混改。全省国有及国有控股的境内外上市公司已达50户,总市值9812亿元。

主动突破区域和所有制限制,实施开放性市场化联合重组。上海近年来以产权为纽带,在宽领域、多层次、大范围,推进一批跨所有制、跨管理层级、跨行业、跨地域的重组项目,以自愿为前提、以企业为主体,支持国有企业通过合资合作、战略联盟等方式,聚焦产业链、价值链,与各类所有制企业实施双向联合重组;鼓励非公有制企业参与国有企业改革,鼓励发展非公有资本控股的混合所有制企业。

探索股权激励和员工持股。上海在国有及国有控股的转制科研院所、高新技术企业,对技术和管理骨干实施股权和分红激励,在符合条件的国有控股混合所有制企业开展员工持股试点。如上海微电子等高新技术企业实施“张江办法”,在一些公司实施股票期权或实行限制性股票,市国资委系统企业实施各类股权激励累计45例。江苏将国有控股混合所有制企业开展员工持股试点列为2017年度十大主要任务百项重点工作,省国资委制订了混合所有制企业员工持股方案,对试点意向企业进行审核筛选,将选定10户企业开展员工持股试点工作。

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